مقابلة مع كاليبر: بوغدان غوغولان، الرئيس التنفيذي لشركة «NewSpace Capital»

يُنفق حوالي 70 في المائة من الأموال المتدفقة إلى قطاع الفضاء على عمليات الإطلاق. لكن الإطلاق لا يمثل سوى 1 في المائة من هذا القطاع. لم أكن أعلم ذلك حتى تحدثت إلى بوغدان غوغولان، الرئيس التنفيذي والشريك الإداري في NewSpace Capital. وتعد شركة الاستثمار في الأسهم الخاصة التي أسسها عام 2017 الوحيدة التي تدعم شركات الفضاء في مرحلة النمو التي تعمل على حل التحديات الكبرى في مجالها، وفي بعض الحالات، التحديات التي كان يُعتقد في السابق أنها مستعصية.

بقلم سام كراني-إيفانز، محرر موقع كاليبر ديفنس. نُشر في 25 فبراير 2026.

ملف الشركة: NewSpace Capital

يشرح بوغدان: «نحن صندوق استثمار خاص في مرحلة النمو يركز على التوسع السريع في رأس المال. هناك مخاطر تقنية أو سوقية أقل مقارنة برأس المال الاستثماري. نمنح الشركات رأس المال الذي تحتاجه لتوسيع نطاق عملياتها، والشبكة والمعرفة التي تحتاجها لتحقيق النمو الهائل». ولماذا الفضاء؟ يقول بوغدان: «علينا أحياناً أن نشرح للناس لماذا يجب أن يهتموا به، وما الذي يجعله مثيراً للاهتمام». «نخبرهم أنه فئة أصول جديدة؛ وأن حجمه تضاعف خلال السنوات العشر الماضية؛ وأنه من المتوقع أن يتضاعف ثلاث مرات خلال السنوات العشر القادمة». وهو محق في ذلك. فقد قدرت شركة ماكينزي قيمة قطاع الفضاء بـ 630 مليار دولار في عام 2024، وهو في طريقه للوصول إلى 1.8 تريليون دولار بحلول عام 2035. وهذا يضعه على قدم المساواة مع قطاع أشباه الموصلات. إنه ينمو بوتيرة أسرع من الاقتصاد العالمي.

يقول بوغدان: «ينصب تركيزنا على الجانب الأرضي من القطاع، بما في ذلك سلسلة التوريد والتطبيقات». وغالباً ما تخدم الشركات التي تستوفي هذه المعايير عملاء تجاريين وعسكريين على حد سواء، وهي شركات «ذات استخدام مزدوج»، مما يعني أنها تتمتع بدخل أكثر استقراراً وتحقق نمواً أقوى بمرور الوقت. كما تتوفر فرص أكثر للخروج من الاستثمار. ويُقال إن المستثمرين «يخرجون» عندما يبيعون أسهمهم أو عندما تطرح الشركة أسهمها للاكتتاب العام.

يقول بوغدان: «نستهدف فترات حيازة أقصر تتراوح بين 3 و5 سنوات». «لهذا السبب نسعى إلى توسيع نطاق الأعمال التي نستثمر فيها بشكل كبير، حتى تصل إلى مرحلة الخروج بشكل أسرع».

ما يميز NewSpace Capital هو أنها شركة الأسهم الخاصة الوحيدة التي تركز حصرياً على شركات الفضاء في مرحلة النمو. أخبرني بوغدان أن شركته مهتمة بالشركات التي تظهر نضجاً تجارياً، إلى جانب الخبرة الفنية والرؤية. لكن الفريق يستهدف أيضاً الشركات التي تعالج تحديات حقيقية، على سبيل المثال، الازدحام في طيف الترددات الراديوية وعدم قدرة الأقمار الصناعية على إجراء معالجة البيانات على متنها. وقد يكون التحدي الأخير، الذي تعالجه شركة Simera Sense التابعة لمحفظة NewSpace، «تحويلياً»: ففي الوضع الحالي، يجب إرسال البيانات إلى الأرض لمعالجتها، وهو أمر مكلف للغاية.

تتميز الخبرة المؤسسية لفريق NewSpace Capital، وكذلك لدى مجلسها الاستشاري الصناعي، بأنها استثنائية للغاية. وهذا يجعلها خياراً استثمارياً جذاباً لمؤسسي شركات التكنولوجيا العميقة (deeptech) الراغبين في العمل مع فريق استثماري لا يقتصر دوره على فهم تقنياتهم فحسب، بل يمتد إلى تزويدهم بتوجيهات مفيدة وتسريع تقدمهم، وهو ما لا يستطيع المستثمر التكنولوجي العادي تقديمه. ويؤكد بوغدان أنه على الرغم من أن الشركات غالباً ما تتواصل مع NewSpace Capital بحثاً عن الاستثمار، فإن الشركة تتبع نهجاً انتقائياً. يقول: «نبحث عن شركات ذات منتجات مجربة، وذات حجم معين من حيث الإيرادات والتقييم والموظفين». «نتأكد من أنها تحتل المرتبة الأولى في سوقها فيما يتعلق بما تنتجه، ونحرص على شغل مقعد في مجلس الإدارة والقيام بدور نشط في تطويرها. وذلك لمساعدتها على الوصول إلى مرحلة الخروج بشكل أسرع». وغالباً ما تستغرق عملية التحقق اللازم شهوراً.

لا يعني ذلك أن بوغدان ينسب الفضل لنفسه في نجاح هذه الشركات، لكنه يعتقد أنها تقدم مساهمة حاسمة. ويؤكد قائلاً: «كانت ستنجح بدوننا. لكن معنا، تصل إلى هدفها بشكل أسرع. نساعدها في الحصول على العقود، وفي تأمين اجتماعات مع العملاء. نقضي الكثير من الوقت معها؛ ومن غير المعتاد أن يكون المرء منخرطاً إلى هذا الحد». تمتلك الشركة شبكة واسعة من العلاقات في مجال الفضاء والدفاع وصناعات أخرى. ومن خلال شبكة NewSpace Capital، يمكن للشركات الوصول إلى المشترين الحكوميين المناسبين. وهذا يمكن أن يقلل من مدة عملية البيع بـ«شهور، إن لم يكن سنوات».

ICEYE

تشمل خبرة بوغدان فترة عمله في Defendec، وهي شركة إستونية تعمل في تكنولوجيا الحدود اللاسلكية، وأربع سنوات في American Express في مجال التحليلات. ويضم فريقه فيليكس فون شوبرت، وهو خبير مخضرم في الأسهم الخاصة يشغل منصب رئيس مجلس الإدارة ومدير الاستثمار الرئيس، والدكتور سلافا توريشيف، وهو عالم فضاء بارز يعمل في مختبر الدفع النفاث التابع لوكالة ناسا.

الفضاء، سوق آخذ في التوسع

الفضاء سوق واسع. في عام 2024، بلغ حجم الاقتصاد الفضائي العالمي رقماً قياسياً قدره 613 مليار دولار، وفقاً لتقرير الفضاء. وتقدر شركة ماكينزي أنه بحلول عام 2035، سيصل حجمه إلى 1.8 تريليون دولار. لذا، لا يبدو أن وتيرة النمو الحالية في هذا القطاع ستتباطأ في أي وقت قريب. يقول بوغدان: «ينمو قطاع الفضاء بمعدل يتراوح بين 10 و15 في المائة سنوياً»، مضيفاً أن محرك هذا النمو هو القطاع الخاص. وهذا تغيير حقيقي: فقد كان الفضاء في الماضي حكراً على الجيش؛ وكانت الحكومات هي التي تمتلك الميزانيات اللازمة للصواريخ والأقمار الصناعية. (بالمناسبة، تعد لوكسمبورغ أحد المراكز العالمية للفضاء التجاري، حيث تأسست شركة NewSpace Capital).

في البداية، كان التحدي الأكبر الذي واجهه اللاعبون من القطاع الخاص يتعلق بالإطلاق. ولهذا السبب لا يزال يتدفق الكثير من المال إلى هذا القطاع. يقول بوغدان: «لا يمكنك بناء بنية تحتية للأقمار الصناعية إذا لم تتمكن من الوصول إلى الفضاء». «لقد كانت روسيا لفترة طويلة المزود الرئيسي لخدمات الإطلاق، بينما كانت الخدمات الأخرى باهظة التكلفة للغاية». حتى اليوم، لا تزال مشاريع ناسا تتجاوز المدة والميزانية المحددة. وهذا الأمر آخذ في التغير، ولكن ببطء: ففي عام 2024، قال مكتب المساءلة الحكومية الأمريكي إن التجاوزات انخفضت إلى 4.4 مليار دولار من 7.6 مليار دولار في العام السابق، وانخفضت التأخيرات من 20.9 عاماً إلى 14.5 عاماً.

لقد غيرت شركات مثل SpaceX الطريقة التي يتحدث بها الناس عن الإطلاق. يقول بوغدان: «فكروا فيما تفعله Starlink، بإطلاق آلاف الأقمار الصناعية. لم يكن بإمكانكم فعل ذلك قبل 15 عاماً. لم يكن إيلون يريد بناء SpaceX، بل كان يريد بناء Starlink. لكن لكي تعمل Starlink، كان عليه أن يبني SpaceX ويخفض التكاليف».

الآن، هناك آلاف الأقمار الصناعية العاملة في المدار، وأصبح الفضاء سمة سائدة في الحياة العصرية. لا يدرك معظمنا مدى الأهمية الجوهرية للبنية التحتية الفضائية في طريقة عيشنا وعملنا. ويستشهد بوغدان بالنظام المالي كمثال على ذلك. فيقول: «يتم توقيت جميع المعاملات المالية الحديثة استناداً إلى الساعة الذرية التي تدور في الفضاء. فكل معاملة تعتمد على معرفة هذا التوقيت، ويجب توقيت الاتصالات ثم مطابقتها. ويحدث ذلك باستخدام الساعة الفضائية. لن يعمل النظام المالي الحديث بدون الفضاء». كما لن تعمل تطبيقات مثل Uber، ويضيف: «تعتمد Uber على تحديد المواقع عبر الأقمار الصناعية والملاحة والتوقيت لربط المستخدمين بالسائقين في الوقت الفعلي». ومع ازدياد تطور التكنولوجيا المدعومة بالفضاء، أصبح استخدامها أكثر انتشاراً بين الشركات العادية.

يشرح بوغدان: «كنا نمتلك في السابق أقماراً صناعية في مدارات متزامنة مع الأرض». «كانت بحجم حافلة وتكلف ملايين الدولارات. ولكن الآن، وبفضل التصغير، أصبحت الأقمار الصناعية بحجم علب الأحذية وتكلف بضعة مئات الآلاف. إنها في الأساس أجهزة iPhone طائرة يمكنك تحميل تطبيقات مختلفة عليها. ولأنها أصغر حجماً، يمكنها البقاء في مدار أرضي منخفض، حيث يكون زمن الوصول أقل، أو التأخير أقل». وتقع هذه الأقمار الصناعية أيضاً داخل المجال المغناطيسي للأرض، وبالتالي فهي محمية من الإشعاع القوي. وهذا يعني أنها مناسبة للتطبيقات التجارية الجاهزة. «أصبحت الخيارات في سلسلة التوريد الآن أكثر تنوعاً، كما أصبحت القدرات أكثر تطوراً». وهنا ترى NewSpace Capital أكبر فرصة للنمو والربح.

تعليق كاليبر

يلعب كل من رأس المال الخاص ورأس المال الاستثماري دوراً متزايداً في قطاع الدفاع من خلال مساعدة الشركات على النمو بسرعة. وتُظهر شركات مثل ICEYE كيف يمكن للأموال الخاصة والتوجيه المتخصص تسريع وتيرة التقدم. وقد تتمكن هذه الشركات من البقاء بمفردها، لكن بدعم مناسب، يمكنها الوصول إلى المشترين الحكوميين بشكل أسرع والاستفادة عند إبرام صفقات دفاعية كبيرة. وينطبق هذا على قطاع الدفاع بأسره، لكنه يظهر بوضوح أكبر في مجال الفضاء، حيث تُعد التطبيقات ذات الاستخدام المزدوج مفيدة لكل من الجيوش والأسواق. وتدعم أقمار ICEYE الصناعية المزودة برادار ذي فتحة اصطناعية التأمين التنبئي والتعدين والمساعدة في حالات الكوارث. وفي الوقت نفسه، تطور FibreCoat مواد مناسبة للطائرات من دون طيار والسيارات على حد سواء. وفي أماكن أخرى، تتعاون الشركات التجارية مع قطاع الدفاع بهدف الجمع بين خبراتها واستغلال فرص الاستخدام المزدوج. ومن الأمثلة الجيدة على ذلك العلاقة الجديدة بين Helsing وLoft Orbital. Helsing و Loft Orbital